房企再融资紧锣密鼓加快风险出清重塑行业竞争格局

第三支箭发射至今已近一个月在a股和港股市场，房企频频计划再融资

据《证券日报》记者不完全统计，自11月28日证监会重启上市房企及涉房上市公司再融资以来，截至12月25日，已有32家涉房上市公司筹划股权再融资，其中8家h股房企进行了配股融资，24家a股房企发布了公开发行公告。

值得注意的是，与支持稳定房企融资的信贷第一支箭和债券第二支箭不同，第三支箭的股权融资有利于整个行业，脱险的房企还可以为保底交楼融资从上述32家再融资方案来看，有万科，招商蛇口等头部房企，有法华股份，陆家嘴等本土房企，也有以华夏幸福为代表的冒险房企

此次监管层放开股权融资，多类型房企及上下游相关企业有望受益多位分析师及房企相关人士均向《证券日报》记者表达了类似观点，有助于降低行业整体负债水平和融资成本，改善现金流，另一方面，投保房企可以进一步实现保交楼和债务重组的目标，未投保房企可以缓解偿债压力，优质房企有机会收购扩表

展望后市，不少业内人士认为，预计将有更多房企利用这一窗口期进行业务重组和资产置换，加快行业风险出清此外，伴随着销售企稳，有望为企业带来二次增长机会，行业集中度将进一步提升，形成新的竞争格局

涉及房企的上市公司有32家。

计划再融资

今年以来，政策持续发力，稳定房地产据克而瑞统计，年内各地已发布优化新政约595条以11月为分水岭，金融16条之后是三支箭，其中第三支箭进一步拓宽了房企的融资渠道

日前，证监会决定在股权融资方面调整优化五项措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，恢复上市房企及涉房上市公司再融资，调整完善房地产企业境外市场上市政策等。

仅仅过了一天，11月29日，福星股份率先公告，拟向不超过35名投资者非公开发行股票此后，多家房企跟进，宣布启动再融资从11月28日到12月25日，不到一个月的时间里，a股和港股市场已经有32家上市公司在积极筹划再融资

整体来看，定增+配股是本轮上市房企再融资的主流模式，具体的募集资金用途因企业而异其中，复兴股份，大名城等众多中小房企募集资金主要用于保交楼保民生相关的房地产项目开发，补充流动资金和偿还债务，招商蛇口，格力地产，陆家嘴等三家上市房企募集资金主要用于资产重组和并购，华夏等危房公司主要用于保证楼房交付

从发行对象看，主要面向证券投资基金管理公司，证券公司，自然人或其他合法投资机构等不超过35名特定投资者，少数涉房企业仅向控股股东发行股份。

对此，万科大股东深圳地铁集团有限公司董事，总经理黄利平曾表示:我们相信此时进行股权融资，有助于万科抓住未来面临的发展机遇，带来更好的发展因此，深圳地铁支持万科把握当前政策窗口，以实际行动支持房地产市场平稳健康发展，提振整个市场的信心

在哪里可以找到预定目标。

机构投资者是主力。

在业内人士看来，能否找到合适的投资者，是房地产企业筹资方案成功的关键那么，在目前房地产市场还比较低迷的情况下，去哪里找意向发行对象呢

多位房企人士在接受《证券日报》采访时表示，目前有投资人名单，但不方便向社会公布其中，一位头部房企内部人士告诉记者，已经被长期资金积极认购，另一位地产公司人士透露，目前主要是机构投资者，配售峰值在3倍左右，此外，福星股份最近几天召开股东大会，顺利通过发行方案公司相关负责人对《证券日报》记者表示，目前还没有上报批文，讨论意向投资人还为时尚早

一般来说，基金公司是主力，也会有公司高管和一些个人投资者同时不排除国有股的可能诸葛找房数据研究中心高级分析师关荣学对《证券日报》记者表示，优质头部房企，中小房企，冒险型房企之间会有一些差异

优质头部房企具有未来收益稳定，抗风险能力更强的优势，意向投资者数量会多于中小房企和承担风险的房企同时，在投资者结构上，优质头部房企的意向投资者类别相对多元化，中小房企，风险房企的投资者倾向于公司高管，公司原始投资者或国有股在企业风险不明朗的背景下，很难有更多新鲜面孔的个人投资者管雪说

汇盛国际资本总裁黄立冲对《证券日报》记者表示，目前，房地产商正在积极寻找潜在投资者，由于政策频出，预计房企融资规模将高于此前预期对于机构投资者来说，年底业绩压力大，加上目前地产股整体估值较低，是投资房企配股的好时机而风险房企再融资相对困难，少数风险房企能够完成配股融资，离不开大股东的支持

目前的政策环境足够宽松，房企再融资面临的考验主要来自投资人是否认可企业和融资目的预计意向投资人一般为大股东及实际控制人，关联方，高净值人士及投资机构等华夏研究院企业事业部研究总监刘水对《证券日报》记者表示，不过，从流程上来看，经过董事会，股东大会批准，以及监管部门批准后，公司才能与承销商确定具体的价格，时间等事项，然后实施配股融资，一般需要一到两个月的时间在此期间，仍存在不确定性

一些脱险房企

有望迎来M&A破冰

再融资方案是否成功，募资规模会有多大，最终参与的房企会有多少，还有待持续观察。

目前千亿元房企数量大幅缩水，前11个月已降至不足20家脱险的房企已暂停投资，未脱险但有短期现金流压力的房企忙于融资还债目前稳健的房企正在投资端发力鉴于此，易居研究院智库中心研究总监严跃进对《证券日报》记者表示，考虑到此轮第三支箭落地的广度和深度，尤其是12年后重启房企借壳上市，将导致投资者更加关注企业优化资产负债表的再融资主线预计房企座次表会重新安排

日前，证监会发文提到，允许符合条件的房企借壳上市房企，允许房地产，建筑等密切相关行业的上市公司进行涉房重组。

很多资金实力雄厚的房企都有并购其他小企业或者保险公司的可能同策研究院高级分析师肖云翔对《证券日报》记者表示，股权融资放开后，预计短时间内并购机会较多，后续将迎来包括借壳上市在内的并购小高潮

对于拥有土地储备资源的未上市企业，可以借机将房地产资产分拆借壳上市，有利于通过资本市场的认证，盘活优质资产，开辟股权融资新的融资渠道对于改制企业来说，一方面可以获得优质资产的注入，另一方面可以在优质房企的加持下重新获得融资能力，起到盘活风险资产存量的作用刘水说，与此同时，双方可以借此机会扩大自己的资产，增加股权规模，从而优化自己的资产负债表

华泰证券在研报中表示，当前房地产市场的很多央企，国企都存在大集团，小公司过去集团优质地产资产因重组通道关闭而无法注入，而上市公司一方面难以在市场上与头部房企竞争，另一方面又难以一次性用现金收购集团资产，导致规模提升迟缓，市场排名落后此次M&A的放开，给了这类房企解决这个问题的机会一是可以解决同业竞争的问题，二是可以把上市平台做大做强此外，目前部分央企，国企有资源优势，但在经营发展上与头部房企相比仍有差距借助重组，启动配套融资，引入有能力有意愿的头部房企，也是可以期待的一个方向

对此，严跃进表示，监管层重申房企借壳上市超市场预期，有望稳定需求端复苏，加速行业大项目并购落地部分脱险房企有望迎来并购破冰，加快行业风险出清步伐同时，稳健型房企有望借此窗口期吸收优质地产资产注入上市平台，扩大表量，加速形成行业竞争新格局

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